NAFTA가 미국 건설기계 시장에 미치는 영향 Going Into The NAFTA Negotiations, Canada Has Trouble
[금융사가 보는 해외 건설시장]
NAFTA가 미국 건설기계 시장에 미치는 영향
Going Into The NAFTA Negotiations, Canada Has Trouble
ktb투자 김효식
Issue
미국-캐나다 NAFTA 재협상이 미국 주택 및 건설기계 시장에 미치는 영향 분석
Pitch
미국 경기 회복과 견조한 고용 시장이 주택 수요를 창출하고 있으나 높은 가격과 모기지 금리 상승이 주택 구입 여력을 악화시키고 있는 상황
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2017년 이후 급등한 목재 가격도 주택 가격 상승을 부채질한 요인. 2017년 4월 미국 상무부는 캐나다산 softwood lumber(침엽수)에 평균 21%의 관세를 부과. 이에 따라 올해 2분기 미국 목재 선물 가격은 YoY 60% 가량 급등
목재 가격 안정을 위해서는 미국과 캐나다간 새로운 SLA(Softwood Lumber Agreement) 체결이 필요. 현재 진행 중인 미국과 캐나다간 NAFTA 협상이 성공적으로 마무리될 경우 SLA 체결에 대한 논의가 본격화될 가능성 존재
목재 가격 안정화는 주택 판매 및 착공 지표를 가속화시킬 것으로 예상. 이에 따라 미국에서 소형 건설기계를 판매하는 두산밥캣(241560)의 수혜 기대
Rationale
미국 주택 및 건설기계 시장에는 기회 요인과 위험 요인이 상존
기회 요인: 미국 경기 회복 및 견조한 고용 시장, 부족한 주택 재고
위험 요인: 주택 가격 및 모기지 금리 상승으로 인한 주택 구입 여력 악화
ktb투자
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부족한 주택 재고는 기회 요인인 동시에 위험 요인. 이유는 부족한 주택 재고가 가격 상승을 지속시키고 있기 때문
주택 재고 부족이 쉽사리 해결되지 못하는 데에는 1) 목재와 철강 등 원자재 가격 상승, 2) 부족한 노동력, 3) 높은 부지 가격 및 엄격한 규제 등이 원인
최근 들어 여건이 급격히 악화되고 있는 것은 목재 등 원자재 가격. 목재와 철강 모두 관세 전쟁의 영향으로 가격이 상승 추세. 골조용으로 사용되는 softwood lumber는 전체 수요의 3분의 1 가량을 캐나다산에 의존해 왔으며, 평균적으로 주택 판매 가격의 18% 정도가 목재 관련 비용인 것으로 파악
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